Schattingen van de actuele waarde zijn een momentopname, gebaseerd op de marktomstandigheden en de beschikbare informatie over het financiële instrument. Deze schattingen zijn van nature subjectief en bevatten onzekerheden en een significante oordeelsvorming (bijvoorbeeld rentestand, volatiliteit, schatting van kasstromen, etc.) en kunnen derhalve niet met precisie worden vastgesteld.

In 2025 bedraagt de negatieve derivatenpositie € 1.660,1 miljoen (2024: € 1.185,9 miljoen).

In de 'overige beleggingen' worden de beleggingen in private equity en money market funds verantwoord. Daarnaast worden ook de beleggingsliquiditeiten onder 'overige beleggingen' verantwoord. De vorderingen en schulden inzake beleggingen en het onderpand op de derivaten zijn in 2025 en 2024 niet opgenomen onder de 'overige beleggingen' maar separaat opgenomen onder de vorderingen en overlopende activa en de overige schulden en overlopende passiva.

Het saldo onder overige mutaties in de categorie 'Overige beleggingen' heeft betrekking op de betalingen en ontvangsten van kasonderpand.

De verkrijgingsprijs van vastgoed bedraagt per balansdatum in totaal € 906,9 miljoen (2024: € 878,6 miljoen).

De verkrijgingsprijs van aandelen bedraagt per balansdatum in totaal € 2.241,6 miljoen (2024: € 2.072,7 miljoen). 

De verkrijgingsprijs van vastrentende waarden bedraagt per balansdatum in totaal € 4.760,7 miljoen (2024: € 4.919,4 miljoen). Het pensioenfonds heeft geen vastrentende waarden uitgeleend (2024: geen).

De beleggingen onder "Hypothekenfonds" betreft de beleggingen in het MM Dutch Mortgage Fund.

Het pensioenfonds belegt voor € 1.589,7 duizend ofwel 0,02% van de totale beleggingsportefeuille in de werkgever KPN N.V. In 2024 belegde het pensioenfonds voor € 892,4 duizend of 0,01% van de totale beleggingsportefeuille in de werkgever KPN N.V.

De waarde van de beleggingen in MM Dutch Mortgage Fund bedraagt € 1.943,7 miljoen en is meer dan 5% van de beleggingen in vastrentende waarden. Echter, de uiteindelijke beleggingen zijn verspreid over een veelvoud van debiteuren.

In de bovenstaande weergave zijn alleen de positieve derivatenposities meegenomen in verband met het hoge saldo aan negatieve rentederivaten. De negatieve derivatenpositie staat aan de passiva zijde van de balans. Een toelichting inzake de derivatenposities is opgenomen in de paragraaf Risicobeheer.

De verkrijgingsprijs van vastgoed bedraagt per balansdatum in totaal € 36,9 miljoen (2024: € 60,8 miljoen).

De verkrijgingsprijs van aandelen bedraagt per balansdatum in totaal € 393,3 miljoen (2024: € 403,8 miljoen).

Vanaf boekjaar 2025 zijn de vastrentende waarden gesplitst opgenomen in niet-beursgenoteerde beleggingsinstellingen die beleggen in vastrentende waarden en in hypotheekfondsen. Voor de vergelijkbaarheid zijn de cijfers van 2024 ook gesplitst opgenomen. 

De verkrijgingsprijs van vastrentende waarden bedraagt per balansdatum in totaal € 570,9 miljoen (2024: € 591,9 miljoen).

De vorderingen inzake beleggingen betreffen kas onderpand en nog af te wikkelen transacties.

De vordering op de Belastingdienst bestaat uit de terug te vorderen btw over het vierde kwartaal 2025.

De vordering op de herverzekeraar betreffen nog te verwachten uitkeringen van de herverzekeraars Nationale Nederlanden en Zwitserleven over het jaar 2026. 

De overige vorderingen en overlopende activa bestaan voornamelijk uit de nog te ontvangen creditrente over het vierde kwartaal 2025 (€ 0,1 miljoen).

Alle vorderingen hebben een resterende looptijd korter dan één jaar.

Bij het berekenen van de reële dekkingsgraad van het pensioenfonds wordt ten behoeve van deze berekening de voorziening pensioenverplichtingen herrekend, rekening houdend met de verwachte prijsinflatie. Doordat het premiedepot is opgenomen onder de langlopende schulden, wordt deze niet meegeteld in de bepaling van de dekkingsgraad. De reële dekkingsgraad is gelijk aan de beleidsdekkingsgraad gedeeld door de beleidsdekkingsgraad die is vereist voor de volledige toeslagverlening op basis van prijsinflatie. Op basis van deze definitie komt de reële dekkingsgraad ultimo 2025 uit op 101,6% (2024: 99,6%).

Voor het bepalen van het vereist eigen vermogen (de solvabiliteitstoets) maakt het pensioenfonds gebruik van het standaardmodel. Het bestuur acht het gebruik van het standaardmodel passend voor de risico's van het pensioenfonds. De uitkomsten van de solvabiliteitstoets zijn opgenomen onder de paragraaf 'Risicobeheer'.

De vermogenspositie van het pensioenfonds kan ultimo 2025 gekarakteriseerd worden als een situatie met een toereikende solvabiliteit omdat de beleidsdekkingsgraad hoger is dan de dekkingsgraad die hoort bij het vereist vermogen.

Pensioenopbouw

Onder pensioenopbouw is opgenomen de actuarieel berekende waarde van de diensttijdopbouw. Dit is het effect op de voorziening pensioenverplichtingen van de in het verslagjaar opgebouwde nominale rechten ouderdomspensioen en nabestaandenpensioen. Verder is hierin begrepen het effect van de individuele salarisontwikkeling.

Toeslagverlening

De toeslagverlening voor deelnemers, pensioengerechtigden en gewezen deelnemers wordt gebaseerd op het afgeleide consumentenprijsindexcijfer (periode september - september). Bij een beleidsdekkingsgraad tussen 110% en de grens die nodig is voor toekomstbestendige toeslagverlening (in 2025 129,1%) kan een evenredige toeslag worden toegekend aan de actieve deelnemers. De evenredige toeslag wordt berekend op basis van de beleidsdekkingsgraad.

Voor de pensioengerechtigden en de gewezen deelnemers wordt de toeslag berekend aan de hand van het aanwezige vermogen boven de grens van 110%. De aldus bepaalde toeslag is hoger dan de evenredig berekende toeslag.

Het bestuur heeft op basis van de financiële positie besloten per 1 januari 2026 een gedeeltelijke toeslag te verlenen van 3,02% voor de actieve deelnemers en 3,05% voor de pensioengerechtigden en de gewezen deelnemers. De reguliere toeslag bedraagt in totaal € 206,3 miljoen en dit bedrag is toegevoegd aan de voorziening pensioenverplichtingen. 

Rentetoevoeging

De pensioenverplichtingen zijn opgerent met 2,330% (2024: 3,439%), op basis van de 1-jaarsrente van de RTS-curve aan het begin van het verslagjaar, wat overeenkomt met een bedrag van € 179,8 miljoen.

Onttrekking voor pensioenuitkeringen

Verwachte toekomstige pensioenuitkeringen worden vooraf actuarieel berekend en opgenomen in de voorziening pensioenverplichtingen. De onder dit hoofd opgenomen afname van de voorziening betreft het bedrag dat vrijkomt ten behoeve van de financiering van de pensioenen van de verslagperiode.

Wijziging marktrente

Jaarlijks wordt per 31 december de marktwaarde van de technische voorzieningen herrekend door toepassing van de actuele rentetermijnstructuur.

De gemiddelde marktrente is per 31 december 2025 3,15% (2024: 2,19%) en daarmee 1,0%-punt hoger dan per 31 december 2024. Als gevolg van deze stijging van de marktrente is € 991,7 miljoen onttrokken aan de voorziening pensioenverplichtingen. 

Wijziging actuariële grondslagen

De vaststelling van de toereikendheid van de voorziening voor pensioenverplichtingen is een inherent onzeker proces, waarbij gebruik wordt gemaakt van schattingen en oordelen door het bestuur van het pensioenfonds. Het effect van deze wijzigingen wordt verantwoord in het resultaat op het moment dat de actuariële uitgangspunten worden herzien.

De basis voor vaststelling van de gehuwdheidsfrequenties voor de reservering voor latent partnerpensioen is geactualiseerd. Dit heeft een verlagend effect op de voorziening pensioenverplichtingen van € 0,2 miljoen en een verwaarloosbaar effect op de dekkingsgraad. 

Het resultaat op sterfte is in 2025 relatief hoog. Een positief resultaat op langleven betekent dat de werkelijke sterfte hoger lag dan de verwachte sterfte. Daarnaast was voor ingegane nabestaandenpensioenen minder geld nodig dan verwacht wat leidt tot een licht positief resultaat op kortleven.

De 'mutaties' bestaan voornamelijk uit de omzetting van DC naar DB als gevolg van uitdiensttredingen en pensioneren. In de overige technische grondslagen is onder andere de waarde van de garantie voor de 0%-garantieregeling verwerkt. De mutatie van de 0%-garantieregeling betreft in 2025 een afname van € 0,1 miljoen.

Het toeslagpercentage is bepaald over het lopende boekjaar en gaat in per 1 januari van het daaropvolgende jaar.

Deze voorziening betreft de voorziening voor ingegane ziektegevallen. De voorziening heeft overwegend een langlopend karakter. De voorziening voor arbeidsongeschiktheid is gelijk aan twee keer de risicopremie uit de premiestelling van het komende jaar. 

De totale premie die door de werkgevers in 2025 is gestort in het premiedepot bedraagt € 124,9 miljoen. De gedempte kostendekkende premie is uit het premiedepot onttrokken. In de totale premie is ook een bedrag opgenomen aan voorlopige afrekening 2025. Het deel van dit bedrag dat toegerekend moet worden aan het premiedepot wordt bepaald op basis van de gedempte kostendekkende premie. Op het moment dat deze definitief is bepaald, vindt nog een afrekening plaats.

In 2025 is een bedrag van € 2.534 onttrokken t.b.v. de financiering van de inkoop van de solvabiliteitsopslag van KPN-deelnemers bij de omzetting van DC-saldi bij pensioneren. 

Het premiedepot wordt voor de overgang naar de Wtp opgeheven. Vandaar dat het premiedepot vanaf 2025 verplaatst is van een langlopende schuld naar een kortlopende schuld. 

De post 'Belastingen en premie sociale verzekeringen' betreft de nog af te dragen loonheffing, deze wordt maandelijks achteraf overgemaakt naar de belastingdienst.

De schulden inzake beleggingen betreffen het kas onderpand en de nog af te wikkelen transacties.

De nog te betalen schuld aan de werkgever heeft betrekking op de voorlopige premieafrekening over het jaar 2025.

De overige schulden en overlopende passiva bestaan voornamelijk uit de overlopende kosten over het boekjaar 2025 van € 3,4 miljoen, de openstaande crediteuren van € 0,5 miljoen en de schuld inzake afkoop klein pensioen van € 0,4 miljoen. De openstaande crediteuren hebben voornamelijk betrekking op nog te betalen kosten TKP (€ 0,2 miljoen), advieskosten (€ 0,1 miljoen), kosten bestuur, bestuursbureau en verantwoordingsorgaan (€ 0,1 miljoen) en kosten vermogensbeheer (€ 0,1 miljoen).

Alle schulden hebben een resterende looptijd korter dan één jaar.